中国的药物博大精深，从以前的《草本纲目》开始就流传了很多有关中药的养疗法，

6月7日我们参加了康美2012年年度股东大会,本次公司对中药材流通电子商务最新进展做了介绍,我们重点讨论公司在中药材“大数据”的前瞻性、战略性布局,以期资本市场能进一步理解中药材流通业务。

传统中药材业务需要加快整合产业链、提高信息有效性。传统中药材业务具有“两头散、链条长、信息缺”的特征,进而导致中药材流通环节不透明、效率低下。在无法改变“两头散”天然属性的前提下,整合产业链、提高信息有效性,则成为提高流通效率、加快中药材产业现代化的必然趋势。

康美打造中药材产业的“大数据”,透明中药材价格,提升产业效率:康美·中国中药材价格指数:中药材价格信息平台,打造权威、透明和准确的中药材价格指引。是“大数据”的基础组成,公司建立了350多个网点的“人联网”,价格采集覆盖种植源头、中药材市场(交易量占85%)及300余个产地市场,透明和准确,国家授权发布,提升产业链上下游对康美的信任和粘性。

康美中药网e药谷:中药材网上大宗交易平台,与实体交易市场相结合,以品质为核心,并大幅降低交易成本,赢得交易中心地位。是“大数据”的产业需求组成,e药谷同货异地、同步集中竞价、统一撮合、统一结算、价格行情实时显示交易方式,能够最大程度降低中药材流通成本;另一方面是康美对中药材的“品质背书”;同时公司在全国建立了30多处仓储物流网点,具备了覆盖全国的仓储配送现代物流能力,大幅提高流通效率。

中长期目标是建立中药材期货交易中心:服务于实体市场。是“大数据”的金融组成,中药材及其下游的消费产品是中国独有的产业,规模超过万亿,建立类农产品期货的中药材期货交易中心非常有必要,通过虚拟交易更好的为实体服务,未来的现代化中药材流通将是“实体现货+虚拟期货”的交易模式。

康美如何赚钱?过去几年,流通:布局安徽亳州、河北安国、广东普宁交易市场,设点成都荷花池、广西玉林,逐步覆盖全国;上游,布局吉林、陇西、青海、四川、云南等道地产地;做的都是基础工作,一方面是保障自身药材品质为饮片业务服务,另一方面是降低流通成本为自身中药材贸易服务。那么未来康美如何赚钱?第一赚服务的钱:随着大宗交易平台运行和亳州市场搬迁,未来公司流通业务定位将主要为服务商,盈利来自“品质背书、仓储物流、交易佣金”等服务费,大幅盈利需要时间,但是非常有价值的盈利;第二赚品质的钱:公司已经选取一些优势药材,介入源头种植,以品质赢得定价权,致力于成为中国药企优质中药材原料品牌供应商,目前有几个药材成为上亿品种、十几个药材成为5000万左右品种。第三赚下游消费品的钱:公司以“优质原料”打造“康美”品牌,致力于成为中国消费者优质中药饮片和优质贵细滋补品品牌供应商,目前中药饮片和虫草等贵细药材已经成为核心盈利。

投资建议:产业先行者和创新者,市场尚未认识到公司价值,维持13-15年EPS0.95元、1.23元、1.60元,同比增长43%、30%、30%,对应预测市盈率18倍、14倍、11倍,一年期目标价26.1-27.8元,维持买入评级。